被Alchian and Demsetz（1972）和Jensen and Meckling（1976）提出的代理理论是公司治理领域最经典的理论之一，它的用途颇为广泛。代理理论已被海内外学者用于会计、经济学、财务、市场营销、政治科学、组织行为等学科领域。据Aluchna(2022)，代理理论将公司视为各种参与者之间的合同纽带，这些参与者为了最大化公司利润而合作。由于这些行为者有不同的目标和偏好，最大限度地利用自己的效用可能会导致冲突。这些冲突主要发生在股东和经理之间以及利益相关者和经理之间。冲突会导致成本，并可能降低公司业绩，无论是财务业绩还是近年来的ESG业绩。为了降低这些冲突的风险并防止新出现的成本，代理理论提供了许多与监控执行行为以及建立激励机制以塑造决策相关的解决方案。
一、起源
据Eisenhardt（1989）总结，在20世纪60年代和70年代初，经济学家Arrow和威尔逊探讨了个人或群体之间的风险分担。该文献将风险分担问题描述为当合作各方对风险有不同态度时产生的问题。代理理论扩大了这种风险分担的文献，包括所谓的代理问题，即当合作各方有不同的目标和利益时发生的代理问题。
在现实生活中，委托代理关系起源于“专业化”的存在。当存在“专业化”时就可能出现一种关系，在这种关系中，代理人由于相对优势而代表委托人行动。通俗来讲，在公司创立的早期，一般都是由创始人亲自来进行管理，但是随着公司的发展壮大，创始人会感受到自身在专业方面的不足，因此创始人会邀请更为专业的职业经理人来代替自己对公司进行管理，因而就出现了委托代理关系。
二、价值
Perrow（1986）认为代理理论重新确立了激励和自利在组织思维中的重要性。代理理论说明，无论我们喜欢与否，组织生活的大部分都是基于自身利益。Eisenhardt (1989) 认为代理理论的主要贡献在于它确定了在企业经营中如何处理信息和风险。此外，代理理论还强调了跨研究领域的共同问题结构的重要性，因而，在后续的学术研究中，代理理论被广泛应用到公司金融、财务会计等领域，形成了大量富有创新精神和重大贡献的学术文章。同时，在公司实践方面，代理理论也有着重大的贡献。具体而言，根据代理理论，董事会设计出一系列不同的薪酬方案来激励高管，例如授予高管股票期权来解决高管的短视问题，让高管站在股东的角度，做出最有利于股东的决策，进而尽可能增加公司的价值。
三、局限性
和其他重要的理论一样，代理理论也有其不完美的地方，很多学者曾对此进行了论述。它假设人类是“个人主义的”和“自利的”。Doucouliagos(1994)指出，这种假设不符合人类行为复杂性的本质，也就是说，人类在做出各种行为时会受到各种因素的综合影响。Moran和Ghoshal(1996)认为，这一理论的假设对人类行为有显著的负面影响。换句话说，这一理论的假设鼓励了人的个人主义和自我利益。
文字来源：陈玥岐
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